Sind britische Lebensversicherungen die bessere Kapitalanlage?
Die Anlagesituation deutscher Lebensversicherungsgesellschaften wirkt ernüchternd.
In diesem Jahr beträgt die Verzinsung deutscher Lebensversicherer nach einer Berechnung der Ratingagentur Assekurata durchschnittlich 4,2 % und liegt damit geringfügig über dem Vorjahreswert von 4,18 %.
Der kaum spürbare Anstieg der Durchschnittsverzinsung und das generell niedrige Niveau sind vor dem Hintergrund inzwischen wieder attraktiver Renditen an den Aktienmärkten für viele Kunden unbefriedigend.
Erklären lässt sich diese Situation durch die massive Einschränkung der Aktienanlage deutscher Lebensversicherer nach der Kapitalmarktkrise zu Anfang dieses Jahrzehnts und durch die traditionell niedrige Aktienquote im deutschen Lebensversicherungsmarkt.
Ein weiterer Grund für die niedrige Policen- Verzinsung ist die Bildung von Reserven, die aus den künftigen Eigenmittelanforderungen an die Lebensversicherer resultieren (Stichwort Solvency II).
Deutsche Versicherer beschränken den Aktienanteil in der Regel auf bis zu 10 % der gesamten Kapitalanlagen. Damit sind sie besonders abhängig vom Zinsniveau der festverzinslichen Wertpapiere, welches sich seit Jahren auf anhaltend niedrigem Niveau bewegt. So bringt eine zehnjährige Bundesanleihe derzeit nur eine Rendite von 4 %.
Das With-Profit-System (garantierter Wertzuwachs) britischer Lebensversicherungspolicen ermöglicht hingegen eine stark aktienorientierte Kapitalanlage, ohne dabei alle Risiken der Aktienmärkte auf ihre Kunden abzuwälzen. Britische Lebensversicherer investieren mehr als 50 % ihrer Kapitalanlagen in Aktien.
Die Chancen des Aktienmarktes wirken sich daher direkt auf die Gewinnbeteiligung der Versicherungspolicen aus; Renditen festverzinslicher Papiere spielen nur eine untergeordnete Rolle.
Im With-Profit-System wird das Risiko der Aktienmärkte für den Kunden durch einen garantierten Wertzuwachs deutlich eingeschränkt. Zusätzlich zur garantierten Basis- Versicherungssumme wird dem Vertrag alljährlich ein Bonus gutgeschrieben, der vom Ergebnis des Versicherers abhängt. Nach jährlicher Zuteilung sind diese Boni garantiert, können also nicht mehr verloren gehen. Im Ergebnis werden damit Schwankungen in den Renditen über die Laufzeit des Vertrages „geglättet“, d.h. die Volatilität
(Höhen und Tiefen) der Märkte wird somit ausgeglichen. Der verbleibende Teil der erwirtschafteten Gewinne fließt in einen Schlussbonustopf. Die hier angesammelten Beträge werden allerdings nicht garantiert und unterliegen den Schwankungen der Kapitalanlagemärkte. Die positive Entwicklung der Aktienbörsen hat in Großbritannien im vergangenen Jahr zu einer deutlichen Erhöhung der Aktienanteile zulasten von festverzinslichen Wertpapieren geführt. Im Jahr 2005 wurde im Schnitt eine Anlagerendite von 16,5 % bei den britischen Versicherern erzielt.
Erste Ergebnisse für 2006 bestätigen diese deutlich positive Entwicklung (Friends Provident 8 %, General Accident 11,7 %, Norwich Union 10,7 % und Standard Life 12,5 %. Nach Kosten erreichen britische With-Profit- Verträge derzeit im Regelfall doppelt so hohe Renditen wie deutsche Lebensversicherungsverträge.
Die obenstehende Tabelle zeigt, welche der britischen Versicherer mit With-Profit-Policen auf dem deutschen Markt tätig sind. Standard Life bietet seinen deutschen und österreichischen Neukunden Insolvenzschutz über die britische Sicherungseinrichtung Financial Services Compensation Scheme (FSCS). Damit ist Standard Life in Deutschland der einzige britische Anbieter mit Konkurssicherung, wenngleich die Bonität aller britischen Anbieter einen Totalausfall absolut unwahrscheinlich macht.
Den freien Zugang zum gesamten britischen Markt erhalten Sie durch den Erwerb gebrauchter With-Profit-Policen. Mit einem Rating von mindestens A (sehr gut) werden in England immerhin 20 Lebensversicherungsgesellschaften bewertet, was Ihnen eine breite Auswahl exzellenter Gebrauchtpolicen ermöglicht.
Die auf dem Zweitmarkt gehandelten Policen verfügen in der Regel über kurze Restlaufzeiten (5 bis 10 Jahre) und Renditen von 6 bis 9 %. Sie haben die Wahl des direkten Erwerbs einzelner Policen oder der Beteiligung an einem gestreuten Policenportfolio.
Fazit: Britische Lebensversicherungen mit einem garantiertem Wertzuwachs (With-Profit-Policen) sind für Sie als Anleger hochinteressant, wenn Sie einerseits die hohen Renditechancen der Aktienmärkte und andererseits die Vorteile einer sicheren Anlage nutzen möchten.
Autor:
Andreas Bürse-Hanning
Vorsitzender des Vorstands
Aures Finanz AG & Cie. KG
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